360配资开户:青海配资开户-跨境并购成投行新增长级 中资券商竞速国际化布局 2026年谁胜出？

　　“2025年跨境并购这波复苏力道很足，企业有出海的真实需求 ，券商的跨境业务自然成了香饽饽 。”近期
，不少券商投行人士告诉财联社，跨境并购业务成为券商投行新增长极 ，眼下行业有条件的券商都在抢食这块蛋糕
。

　　数据显示，2025年
，全球涉及中国大陆的跨境并购交易总额达320.28亿美元，同比大幅增长94.8% ，交易数量187宗
，同比有所增加，市场复苏态势显著。其中 ，中国大陆对外并购表现亮眼
，交易总额244亿美元，同比增长约88% ，交易272宗
，同比增长5%；而外国企业收购中国公司金额为74亿美元，同比下降31.5% ，内外并购呈现明显分化 。

　　在近日与中信证券、华泰证券 、银河证券
、中德证券（山西证券投行子）、中金公司有关负责人的沟通中
，记者注意到，在政策利好加持下 ，跨境并购市场未来仍有增长空间，而差异化竞争和能力提升
，成了中资券商的必答题。同时，也绕不开国际竞争 、合规风险等一直存在的痛点问题
。

　　中资券商的区域选择高度趋同

　　“这波复苏不是昙花一现 ，是企业全球化布局的真实需求驱动的
，尤其是制造业、能源这些行业，出海找市场
、找资源、找技术的诉求特别强烈。 ”一家头部券商跨境并购业务负责人表示 ，跨境并购市场的回暖
，直接给中资券商的海外业务打开了广阔空间，也让跨境并购成了券商国际化布局的核心抓手 。

　　多数券商达成共识 ，将紧密围绕中国企业出海需求
，提供境外上市融资 、跨境并购
、境外发债等一揽子投行服务，提升海外业务质量与收入
。2025年 ，中资券商强化跨境并购服务能力的动作密集
，至少11家上市券商发布增资或设立国际子公司公告，行业整体增资总额创下近年来新高。“机构扩张是必然的 ，想做跨境业务，海外没有布局就是纸上谈兵
，要么增资要么设子公司，各家都在补这个课 。
”有投行人士说到
。

　　在布局区域上 ，中资券商的选择高度趋同
，“东南亚是必争之地，欧洲有超大型交易机会 ，中东、拉美这些新兴市场也不能放
，再加上日韩和南美 、非洲
、中亚这些资源型地区，基本就是行业的共同布局方向。”多位投行人士表示 ，区域布局多元化已成行业常态 。

　　而在赛道选择上
，能源、基建 、先进制造
、制造业、能源矿产 、大健康
、消费等行业成为券商跨境并购业务的重点覆盖领域，半导体、人工智能 、新能源、生物医药等战略新兴赛道 ，也被各家普遍看好
。

　　跨境业务没有万能模板

　　面对跨境并购市场的巨大机遇
，券商结合自身资源与优势，走出了差异化的发展路径 ，用投行人士的话来说，“跨境业务没有万能模板
，能把自己的优势做透，就是好打法。 ”在平台搭建
、区域布局、行业深耕 、服务模式等方面 ，各家券商各有特色
，构建自身核心竞争力 。

　　银河证券选择通过对外收购搭建海外平台，收购联昌国际证券后组建银河海外 ，将国际业务网络从中国香港延伸至新加坡
、马来西亚、印尼等10多个国家和地区
，实现境内外业务互联互通
。

　　“我们的核心优势就是‘境内+香港+东南亚’的协同网络，东南亚市场就是中国企业的产能优势和当地的市场 、资源互补 ，我们的网络刚好能搭这个桥。”银河海外投行人士介绍
，公司重点服务能源
、基建、先进制造等行业企业，2024年至2025年 ，先后协助中资客户完成对印尼上市公司BINO 、RONY的收购
，也正是靠着这两个标杆项目，在东南亚市场站稳了脚跟 。

　　华泰证券打造境内外一体化投行条线 ，在南美某大型国企并购项目中，国内与美国团队协同作战推动项目落地。针对跨境并购的风险
，华泰证券还会利用集团金融产品优势，提供外汇汇兑
、套保等工具为客户对冲风险
。

　　中信证券则靠着早年收购里昂证券的先发优势 ，在东南亚市场占据一席之地。“里昂在东南亚做了三十多年
，本土团队的能力是核心，当地的法律、政企沟通 、文化习俗 ，这些本土团队门儿清
，比我们从国内派团队过去高效多了 。
”中信证券表示，依托里昂证券的本土投行团队 ，公司在东南亚市场牌照全面
，还搭建了全流程的风险防控体系，成了跨境并购业务的重要支撑
。目前 ，中信证券的核心布局区域覆盖中国大陆
、香港、新加坡 、泰国等10余个国家和地区。

　　中德证券作为合资券商
，选择与股东德意志银行深度合作，“我们不自己搭海外平台 ，德银的全球网络就是我们的优势，再结合我们自己的A股本土能力
，境内外资源互补，这就是我们的差异化 。”中德证券介绍 ，公司核心布局欧美与“一带一路 ”国家
，欧美聚焦技术升级、产业补链，“一带一路
”国家深耕基建
、贸易 ，重点深耕半导体、消费电子 、高端制造等赛道
，环旭电子4.5亿美元海外收购的独立财务顾问项目，就是公司的标杆案例
。

　　中金公司则凭借30年跨境并购业务积淀 ，持续强化欧洲
、东南亚及南美等地区布局
，完成了多个标杆案例。“硬科技企业是我们的重点客群，这类企业出海面临的地缘政治压力大 ，我们能做的就是量身定制方案
，把风险降到最低，让企业的战略目标落地 。”中金公司投行表示 ，在高端制造、矿产资源 、大消费等行业，公司的项目积累让其形成了深厚的行业理解
。

　　仍面临着多重挑战与痛点

　　尽管中资券商跨境并购业务发展迅速
，但在国际化进程中，仍面临着多重挑战与痛点 ，用投行人士的话来说
，“现在做跨境并购，难题扎堆儿 ，从品牌到合规
，从能力到人才，每一步都得小心翼翼。 ”国际竞争
、合规风险、能力短板等问题凸显 ，成为制约行业发展的重要因素 。

　　国际竞争激烈是中资券商面临的首要难题
，“外资行在全球跨境并购市场做了这么多年，品牌和经验摆在那儿 ，客户认可度高
，我们想抢蛋糕，品牌这块还得慢慢磨
。
”多位投行人士坦言 ，中资券商在海外市场的品牌认知度普遍不足，华泰 、中德等券商均表示
，海外市场品牌传播与认知深化是亟待解决的问题。而目前券商能做的，也只有通过项目落地积累口碑 ，“靠实打实的项目说话
，客户做完了觉得好，口口相传 ，这是最实在的
，没别的捷径 。”

　　合规风险增加成为行业普遍面临的考验，“不同国家的监管规则差太远了 ，资本市场监管
、信息披露、FDI审查
，各有各的规矩，而且还会跟着国际形势变 ，稍不注意就踩线。 ”一家券商合规人士表示
，部分市场还有外资控股限制 、FDI投资的显性或隐性壁垒，进一步加大了合规操作的难度
。

　　更关键的是 ，中资券商做业务，还要同时应对境内发改委
、商务部、外汇局等多部门的审批流程
，“境内境外的合规都要兼顾，脑子得时刻绷着弦 ，合规是跨境业务的底线
，一点不能松。
”

　　复杂交易能力不足是中资券商的明显短板，“超大型跨境并购 、跨境换股这些复杂交易 ，外资行做了很多年
，经验比我们丰富，我们还是得慢慢积累 ，多做项目多总结 。”有投行人士表示
，除此之外，跨境并购还面临不同区域商业规则、文化差异 ，以及日益复杂的地缘政治环境
，导致项目转化率普遍不高，“尤其是硬科技企业境外收购 ，地缘政治压力和外国政府审批风险都大，有时候忙活大半年
，最后审批过不了，竹篮打水一场空
。 ”

　　人才问题也成为行业发展的制约因素 ，“跨境业务需要的是懂境内外市场的复合型人才
，既懂国内的审批流程，又懂海外的规则和文化 ，但这种人才本来就少。
”投行人士表示
，更现实的问题是，境内外人员轮岗交流还面临工作签证等制约 ，人才流动不起来
，能力就很难互通，这也是各家都在头疼的事 。

　　需求仍在增长 ，行业将更趋理性

　　“并购六条”及地方跨境并购支持政策的落地
，为跨境并购市场注入制度性活力，国家层面持续优化审批
、外汇、融资等配套支持 ，地方也依托区位优势打造特色服务体系，全方位降低企业跨境并购成本
。

　　“政策给的便利真不少
，审批快了 、外汇顺了，企业做跨境并购的成本和难度都降了 ，这对整个市场都是大利好。 ”多位投行人士表示
，各家券商普遍看好未来1-3年跨境并购市场的发展前景 。

　　券商一致认为，中国企业仍有旺盛的出海需求 ，跨境并购市场整体预计仍趋于增长
，但投资逻辑会发生变化，“以前有些企业出海是盲目拿规模 ，现在不一样了
，更看重实际价值，是不是能补链强链 ，是不是能拿到核心技术
，是不是能打开海外市场，从‘规模驱动’转向‘价值驱动’ ，这是必然趋势
。”中金公司表示，未来市场发展将更趋理性
、专业、多元。

　　从行业和区域趋势来看
，制造业出海将迎来重要机遇，“欧洲要本地化布局 ，东南亚是产能转移的重点
，日韩的科技产业有很多收购机会，这三块都是制造业出海的核心 。
”华泰证券投行介绍 ，矿产有色行业的收购需求则集中在中亚 、非洲
、南美等资源丰富区域
，消费行业出海则呈现双重特征，一方面是收购欧美高端品牌 ，另一方面是向东南亚等发展中区域前瞻布局
。区域上
，东南亚、欧洲仍将是核心目的地，非洲 、拉美等地区的资源类并购需求逐步释放 ，北美非敏感领域也仍有合作机会。

　　交易模式也将更加灵活
，“传统的控股权收购不是唯一的选择了，设立合资公司
、新建绿地项目这些新模式会越来越多 ，轻资产模式比如技术授权、本地化生产，也会更受企业青睐 。”中德证券投行表示
，跨境并购基金的工具性作用也将进一步凸显，同时企业对地缘政治 、投后整合等风险的管控意识也会显著提升。

（文章来源：财联社）